產能過剩矛盾仍存 造紙行業景氣度持續承壓
2015年上半年，在宏觀經濟增速放緩的影響下，造紙行業需求持續較弱。短期內，造紙行業需求改善空間有限，整體仍將處于較低水平。供給方面，雖然現有企業與新進入者的擴張意愿減弱，但前期釋放產能過多，行業去產能呈現長期化。短期內，造紙行業產能過剩矛盾依然突出。
原材料方面，2015年上半年，闊葉漿在供給端的影響下，價格有所反彈，已接近針葉漿價格，廢紙價格持續低位振蕩。短期內，考慮到造紙行業需求仍持續低迷，預計前期部分原材料價格上漲的趨勢后續支撐不足，原材料價格整體仍將處于較低水平。
由于行業固定資產投資增速放緩，相應財務費用有所降低，并考慮2014年的基數效應，2015年上半年造紙企業財務費用大幅減少，造紙行業盈利水平有所回升。同時，部分虧損企業退出市場，亦有利于行業盈利表現回升。但受制于產能過剩，行業盈利水平依然較低。同期，造紙行業產能擴張趨緩，造紙企業債務負擔較為穩定。短期內，考慮紙價面臨下行壓力，原材料端可讓渡利潤空間有限，總體盈利水平仍較弱。行業自身較弱的盈利及獲現能力，使得其對外部籌資的依賴度加大以保證正常營運資金周轉，行業債務負擔或將上升，但考慮到后續產能擴張速度相對可控，預計行業整體財務杠桿增幅較小。
造紙行業依然深陷產能過剩矛盾，后續供給增長放緩有助緩解供給壓力，但需求增長乏力使行業難擺脫供需格局較弱困境;行業低迷景氣度持續制約原材料價格，短期內該價格仍將在低位振蕩
根據國家統計局數據顯示，2014年國內機制紙及紙板的產量累計同比增長2.80%，為11,785.80萬噸。2015年1~6月，該產量數據累計同比中3~5月均為負值。截至6月底，機制紙及紙板產能累計同比增長為0.25%，顯示造紙行業需求依然低迷。從需求端驅動因素看，2015年上半年，在宏觀經濟增速由高速向中高速轉變的背景下，制造業景氣度低迷。2015年上半年，PMI指數在50.00上下小幅波動。同期，消費方面，城鎮居民人均可支配收入同比增速延續前期回落趨勢;社會消費品零售總額同比增速在10.00%左右，較2014年同期以及2014年第四季度均出現回落。短期內，在宏觀經濟增速放緩的背景下，作為與宏觀經濟走勢密切相關的造紙行業需求，后續增長乏力。